在2022年年报中，我们基于产品价格波动的季节性规律、原料价格的变动趋势预期、宏观预期，对2023年进行了月度价格走势预测。2023年上半年中国非离子表面活性剂市场震荡下行，1-6月月均价格走势与我们在《2022-2023中国非离子表面活性剂市场年度报告》中的预测走势一致。其中1-3月实际价格与年报中预测价格偏离基本在2%以内，而4-6月实际价格与年报中预测价格偏离显著，这主要由于2023年上半年消费端需求恢复缓慢，上游大宗原料价格及表活直接原料超预期下行，上游大宗原料原油价格因美联储债务危机等突发因素持续处于低位震荡，导致此前的强预期打折。非离子表面活性剂主要原料环氧乙烷、脂肪醇在4-6月下滑，6月环氧乙烷、脂肪醇月均价格分别较3月跌16.26%、19.72%，而同期AEO-9月均价格也相应下跌了14.83%。

    2023年上半年，非离子表活市场大致呈现下跌趋势。市场表现为强预期转换为弱现实，同时原料价格下行拖累市场。阶段内，AEO-9华东市场价格高点出现在3月为9850元/吨，主要是受环氧乙烷上行提振；AEO-9华东市场价格低点出现在6月中为8250元/吨，因原料价格下行拖累市场下跌，并刷新2018年以来的低点。阶段内，非离子表活市场仅出现两次较为显著的上涨，第一次为1月底至2月初，市场受环氧乙烷上行提振，迎来“开门红”，表活价格出现短暂上行，AEO-9华东市场价格涨幅300元/吨；第二次上涨为6月底，因原料脂肪醇提振，市场上行，截至6月28日，AEO-9华东市场价格在本阶段涨幅约200-300元/吨。

    2023年上半年非离子表活市场价格下跌的主要影响因素是成本面，供应增加以及部分下游需求偏弱对市场形成进一步的拖累。

    原料成本先涨后跌成本面支撑整体偏弱

    AEO-9的主要生产原料为环氧乙烷、中碳脂肪醇，其价格走势对AEO-9市场波动有显著影响。2023年上半年环氧乙烷价格先涨后跌、脂肪醇价格整体呈现先跌后涨的趋势，原料成本呈现先涨后跌再涨的趋势。在2023年1-2月，环氧乙烷价格走势对AEO-9价格影响更为显著，阶段内脂肪醇基本处于弱势窄幅整理，环氧乙烷价格持续上行带动了AEO-9市场价格上行。3月底至6月底，脂肪醇价格对于AEO-9价格影响更为显著，阶段内，环氧乙烷弱势震荡下行，但是脂肪醇下跌更甚，AEO-9与脂肪醇价格波动的一致性更强，临近6月底，AEO-9跟进原料脂肪醇上行。

    具体来看，环氧乙烷方面，2023年上半年环氧乙烷价格大致呈现先涨后跌趋势，华东市场均价较去年同期下跌15.6%；原料价格及供强需弱的基本面同时施压市场，房地产需求恢复有限，对市场形成拖累。脂肪醇价格大致呈现先跌后涨趋势，二季度，国内外经济形势并不理想，终端需求增长不及预期，进入4月份，下游需求明显萎缩，下游用户心态谨慎，消耗库存为主。这种状况持续到5月下旬到6月上旬。随着脂肪醇国内外厂商成本压力逐渐加大，以及棕榈油及仁油价格出现反弹，脂肪醇价格止跌上行。华东市场均价较去年同期下跌约43%左右。

    受原料价格变动影响，2023年AEO-9平均成本9251.73元/吨，较去年同期下降28.5%。受原料成本下降影响，AEO-9价格跟进下行。

    供应宽松压力增加 加剧市场下行

    2023年，非离表面活性剂供应量呈现增长趋势，增长主要来自于国内产量。2023年非离子表面活性剂供应能力继续增加，上半年产能较2022年增加了3.5%左右，由于房地产需求偏弱，其它EOD产品转产非离子表活，导致非离子表活产能进一步提升；另一方面，非离子表活后向一体化企业产品销售压力较大，生产AEO-9缓解供应压力，进一步导致AEO-9供应压力增加。

    总体来看，2023年1-6月非离子表活总供应量同比预计增长5.99%。2023年1-6月，非离子表活表活累计产量较去年同期增长10.3%；2023年1-5月非离子表面活性剂累计进口量4.96万吨，同比下降23.24%，6月进口量预计仍维持低位。

    供应宽松压力加剧市场观望气氛，市场心态不稳，在4-5月，卖方以促进成交为主，同时原料成本下行，加剧了市场下行。

    主要下游需求尚可纺织印染领及农药域需求一般

    非离子表面活性剂主要下游为合成洗涤剂领域，占比约六成附近，纺织印染领域为第二大下游，占比约两成附近。上半年，合成洗涤剂消费尚可，而纺织服装及农药领域受出口减弱影响，需求下滑显著。

    2023年最大下游合成洗涤剂领域恢复较好，2023年1-5月产量已经超过了2021年以及2020年之前年份的同期水平。1-5月合成洗涤剂累计产量同比增长6.8%，据了解，6月份正值传统消费旺季，需求较5月有所恢复，整体来看，2023年合成洗涤剂领域消费尚可，但是在2-4月，行业主要以消耗前期库存为主，因此未能对市场形成有效支撑。

    纺织印染领域来看，受纺织服装出口订单下降影响，国内纺织印染主要产区的染厂开工负荷低位，进而导致表活在该领域消费下降。受海外经济运行偏弱影响，消费减缓，我国纺织服装出口订单表现不佳。3、4月份受到去年同期基数较低以影响，出口量同比表现较好，其它月份贸易指数维持在100的下方运行，出口量整体偏弱。

    整体来看，下游不同领域需求表现差异化，纺织印染领域需求偏弱，加之下游用户消耗库存为主，需求方面未能给予市场有力支撑。

    综上，2023年上半年，非离子表面活性剂处于供大于求的格局，供应端受到产能增加以及相关产品转产影响，导致供应显著增加；而需求端合成洗涤剂需求有所好转，但是纺织印染、农药等领域整体需求偏弱；出口方面，非离子表活出口量增加弥补了国内部分领域的消费下降。但是整体来看，供应端宽松对于市场价格的影响更为显著。

    展望下半年，非离子表面活性剂市场预计呈现震荡上行的趋势，成本面仍是影响价格的主要因。供需面来看，随着新建产能的释放，供大于求的压力或继续增加。

    主要原料价格有上行预期

    环氧乙烷方面，下半年，伴随着经济修复进程的进一步推进，环氧乙烷需求端或边际改善，且美联储加息放缓将缓解能源市场的调整压力，对原料乙烯市场形成一定支撑，不排除下半年筑底后将有反弹可能，但考虑到供给增速将持续，环氧乙烷上行空间受限。

    脂肪醇方面，下半年脂肪醇价格有望震荡上行，7月份因供应紧俏，有望继续小幅上行。8-12月，下游进入传统需求旺季，市场价格有望偏强运行，但是仍需要关注需求恢复程度以及天气变化及供应对棕榈油脂价格走势的影响。

    非离子表活新建产能仍有释放预期供应宽松压力难缓解

    供应面，下半年仍有新建表活产能及转产表活产能释放，产能释放预计有15-20万吨，供应能力仍有增加预期，供应端的宽松压力仍有加剧预期。

    需求面，随着推动经济持续回升向好的一批政策措施陆续出台，叠加经济内生动能的自发修复，我国经济有望继续边际改善，主要下游合成洗涤剂消费环境的向好预期将会继续带动产量增加，合成洗涤剂领域的消费有望维持在合理水平区间波动，下半年“电商节”、春节消费旺季将会带动表活的消费。纺织服装领域在海外经济下行压力下，较难有显著恢复，对表活的消费预计仍会维持在低位水平。农药领域方面，四季度消费旺季窗口或有季节性恢复，但是受海外需求下降影响，需求恢复预计有限。

    出口量方面，因海外表活供给能力的调整，以及海外纺织服装领域的发展，表活出口量有望继续增加。

    下半年非离子表活价格有望缓慢回升

    非离子表活价格波动具有季节性特征，过去10年的价格变动规律来看，季节性指数在7月、12月偏弱，市场价格下跌概率较大；8-10月上涨的概率较大。在供应宽松背景下，2023年下半年，AEO-9价格仍会跟进原料成本波动为主。具体来看，成本面，下半年环氧乙烷价格预计区间窄幅波动，呈现先涨后跌趋势，脂肪醇价格呈现偏强运行的趋势。受此影响，原料成本或呈现增长趋势。另外国内需求的好转预期或给予市场一定支撑，并从一定程度缓解供应宽松带来的压力。

    估计半年市场价格有望呈现缓慢爬坡上行的走势。因上半年价格触及近2018年以来的低位，预计下半年AEO-9市场价格波动水平会低于年报中的预测值。综合原料价格波动预期以及价格的季节性特征，下半年，AEO-9月均价格波动区间预计在8700-9300元/吨。

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