近期，巴斯夫、陶氏化学、万华化学等表面活性剂龙头企业相继公布了上半年营收报告，皇马科技也于8月18日公告2022半年度报告，在原料价格下行和海外需求提升等因素拉动下，皇马科技（603181.SH ) 上半年归母净利润 2.97 亿元同比增 43.53%。

从报告看出，皇马科技上半年实现营收和归母净利润分别为 12.31 亿元、2.97 亿元，同比分别增长 7.22%、43.53%。分季度看，单季营收稳定在 6 亿元左右，Q2 净利润 1.67 亿元环比也有所增长。分区域看，上半年国内市场营收 9.75 亿元，国外市场营收 2.56 亿元，海外市场营收占比从去年同期的 12% 提升至 21%。海外营收增长叠加人民币贬值，也大幅减少了汇兑损益，报告期公司财务费用降至 -1800 余万元。

上半年整体保持稳健发展，经营业绩稳中向好

对于海外市场表现，前述公司人士表示，Q2 海外需求确实有所提升，这在其他公司半年报中应该也有所体现，但景气度能否持续面临不确定性，公司对此态度谨慎。国内市场方面，经历 Q2 疫情冲击后，前述人士认为需求端还处于恢复阶段，拐点信号尚不清晰。

基于对行情的谨慎预期，财联社记者注意到，公司上半年经营性现金流量净额 1.92 亿元，同比大幅回正，去年同期该数据约为 -3600 万元。对此，公司表示主要系现金回款、政府补助增加及收到搬迁补偿款所致。

主营特种表面活性剂，皇马科技的生产成本中直接材料占比达到九成以上，又以环氧乙烷、环氧丙烷影响最大。行情数据显示，环氧乙烷和环氧丙烷最新出厂价分别为 6300 元 / 吨、9000 元 / 吨，主要依赖成本面支撑，下游行业整体需求持续弱势运行，单体终端需求改善动力不足，需求仍难放量。前述公司人士也指出，考虑到需求疲软，预计 Q3 原料价格能维持低位，Q4 行情还有待进一步观察。

作为行业龙头，皇马科技现有产能接近 30 万吨，下半年其年产 3 万吨高端表面功能新材料项目预计将建成投产，前述人士称，预计第四季度会对营收产生影响。值得注意的是，表面活性剂行业一般以销定产，产能释放周期较长，预计需要两年左右时间。

展望后市，公司人士回应财联社记者称，海外市场景气度持续面临不确定性，国内市场需求尚处于筑底阶段，公司对需求端持谨慎预期；原料成本端，环氧丙烷、环氧乙烷等已跌至低位，预计能保持稳定；新增产能方面，子公司 3 万吨产能将逐步释放，预计今年 Q4 开始贡献营收。

编辑 刘琰

来源：财联社-深度

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